近日，拟在北交所发行上市的华洋赛车对发行上市方案中发行底价的调整，引发行业关注。该公司将发行底价从33.5元降至3.69元，相当于发行底价打一折。此前，华洋赛车北交所IPO于今年6月成功过会，本次发行的保荐机构为光大证券。
对发行底价进行调整，这种情况在北交所还是比较普遍的。面对北交所新股发行的低迷，以及新股上市后的连续破发，进入今年以来，北交所掀起了一股调整发行底价之风。为了新股发行成功，一些发行人大量调低发行底价。
以锦波生物为例，锦波生物曾两次调整发行底价。公司最先公布的发行底价为117元/股，创下北交所历史最高发行底价。而在上会前，锦波生物将发行价格大幅下调至50元/股。过会后，锦波生物二度调整发行底价，发行底价调整为49元/股。两次操作后，锦波生物发行底价的调降幅度达到了58.12%。
当然，也有发行人走在了华洋赛车的前头，将发行底价调低至每股净资产的。如欧福蛋业、田野股份、百甲科技、保丽洁、利尔达、新赣江等企业就是如此。这次华洋赛车将发行底价调低到每股净资产3.69元，之所以受到关注，除了华洋赛车发行底价是每股净资产值的新军之外，更是因为其发行底价打一折的缘故，这个下调幅度未免令人吃惊。
北交所发行人调整发行底价有一定的合理性。根据目前的制度规定，北交所发行人股票的发行底价是在企业申报之前确定的，但从申报到真正发行至少还有半年时间，在这一段时间中，可能宏观经济环境、二级市场以及企业自身的经营情况可能会发生一些变化，导致最初的底价设置过高，为了顺利发行，不得不调低发行底价。
而就华洋赛车来说，调整发行底价似乎更有理由。数据显示，华洋赛车2022年-2023年上半年净利润持续下滑。华洋赛车主要从事非道路越野车的自主研发、生产和销售。公司2020年至2022年的营收分别为3.18亿元、7.11亿元和4.24亿元；净利润分别为2753.45万元、8987.63万元和6612.71万元，2022年公司业绩下滑严重。今年公司的财务表现受到各方面原因表现得仍显疲软。2023年上半年，公司净利润为2600万元至3000万元，同比下降31.78%至21.28%。在这种情况下，该公司调低发行底价也是情理之中的事情，用华洋赛车公告中的说法就是”根据证券市场的变化情况和维护股价稳定的需要”。
但尽管如此，华洋赛车在确定发行底价与调整发行底价的问题上，还是过于随意。虽然发行底价不等于发行价，但发行底价对发行价有约束性，即发行价不能低于发行底价。也正因如此，一些公司为了达到多圈钱的目的，随意提高发行底价，导致发行底价完全脱离了公司的投资价值，为后来的调低发行底价留下了伏笔。如果发行人与保荐机构，能够切实对市场负责，对投资者负责，切实按公司股票的投资价值来确定发行底价，那么即便是后来调整发行底价，其调整后的发行底价也不会出现打一折的情况。这也足见发行人当初的发行底价是胡乱定下的。
华洋赛车的情况更是如此。据北交所官网显示，华洋赛车申报材料于2022年5月26日获北交所受理。当时公司的一季报应该已经出来，公司业绩下滑的情况应该有所体现，其发行底价不应该报得太高。让人诧异的是，去年8月，华洋赛车居然将原方案中的发行底价由19元调整为33.5元。去年8月的时候，该公司半年的业绩基本上已经明朗了，公司业绩下滑的大势基本上可以认定了。在这种情况下，该公司为何要将发行底价由19元调高到33.5元呢？这是不是过于随意了呢？完全就是一种想当然。如果不将发行底价提高到33.5元，也就不存在当下的打一折了。这一切都是该公司在对待发行底价问题上太过随意造成的。
如何解决这个问题，这就需要对北交所的发行制度加以完善。一是要求发行人与保荐机构要严肃认真地对待发行底价，规定发行底价的调整，一次性的调整幅度不得超过50%，出现发行价低于发行底价情况的，应视同发行失败，以此来促使发行人高度重视发行底价确定事宜。
二是发行底价的调整，尤其是发行底价的调低，影响到老股东的利益，尤其是老股东中的公众投资者利益，因此，发行底价的调整需要征得老股东中的公众投资者的同意。如果没有大多数老股东中的公众投资者同意，则发行底价不能调整。